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峨眉山还能躺赚吗?做茶叶投1亿只产出100万,搞文艺演出亏两千万

2022-09-06 20:39:29 3405

摘要:文|AI财经社 冯圆圆编辑| 鹿鸣本文由AI财经社原创出品,未经许可,任何渠道、平台请勿转载。违者必究。遭遇全国通报批评,责令整改后,峨眉山的经营方向引起了外界和资本圈的关注。4月22日,峨眉山A公告了其2019年年报。财报显示,2019年...


文|AI财经社 冯圆圆

编辑| 鹿鸣


本文由AI财经社原创出品,未经许可,任何渠道、平台请勿转载。违者必究。


遭遇全国通报批评,责令整改后,峨眉山的经营方向引起了外界和资本圈的关注。


4月22日,峨眉山A公告了其2019年年报。财报显示,2019年公司实现营业收入11.08亿元,较上年同期增加3.3%;归属上市公司股东净利润2.26亿元,较上年同期增加8.1%。


峨眉山位于中国四川省乐山市峨眉山市境内,是A股的景点上市公司,早在1997年就已上市,目前实控人为乐山市国资委。公司主要从事峨眉山风景区游山门票、客运索道、宾馆酒店服务、茶叶生产、含茶制品生产以及其他相关旅游服务的经营。


正如同金庸笔下的峨嵋派一样,峨眉山A的业绩表现一如既往的稳健。纵观2019年业绩,无论是营收还是经营性现金流稳中有升,数据一片向好。但隐藏在数据之下的是峨眉山的成长性不足,天花板显而易见。



什么都好,就是看不见“成长”


峨眉山依托名山的地理位置,旅游资源得天独厚。从1994年至今,峨眉山年年都在盈利,无论是营收还是净利润,都保持着一定程度的增长。


峨眉山2010年净利润突破亿元大关,当年实现净利润1.097亿元;截至2019年12月31日,峨眉山实现净利润2.25亿元,净利润翻了2倍。


然而,一片欣欣向荣之下,等待峨眉山的并不是“前途无量”,而是逐渐逼近自己发展的“天花板”,是否将其突破,决定了峨眉山未来的高度。


近年来,公司的营业收入及净利润,其增长曲线的斜率较为平缓,个别年份甚至有所失速,呈现负增长。

按产品分类,峨眉山主要分为游山门票收入、客运索道收入、宾馆酒店服务及其他,仅门票和索道业务带来的收入占比近80%。其中,门票贡献收入最大,占比40.19%;贡献排名第二的是客运索道收入,占比33.08%。


如入下图所示,门票及索道贡献了峨眉山近80%的收入,但是其毛利率,虽有起伏,却整体呈现下滑的态势。其中,对收入贡献最大的门票收入的毛利率从2012年的41.61%下滑至2019年的25.99%,下滑幅度达37.5%;收入贡献排名第二的索道业务,毛利率虽高,但是也从2012年的84.08%下滑至2019年的77.66%。

作为国有自然景区,其门票价格不能随意起伏涨价。2018年峨眉山发布公告称,峨眉山风景区旺季门票价格从185元/人降为160元/人,淡季门票价格维持110元/人,新的门票价格自2018年9月20日起执行。此次门票价格调整后,峨眉山风景区门票平均价格降幅约13.5%,参照2017年度游客人数计算,预计2018年公司门票收入减少约1000万元;2019年公司门票收入减少约5000万元。


在门票价格下调的情境之下,想要发展业绩只能靠“人气”。


事实上,作为景点上市公司,无论是门票收入、索道收入还是酒店收入均是在客流量的基础上衍伸出来。如下图所示,峨眉山的营业收入、净利润与其客流量走势基本趋同,随着客流量的下滑而下滑。其中,2016年、2017年连续两年客流量出现负增长。


2019年7月,文化和旅游部曾经做出决定,对包括峨眉山在内的6家5A级景区,给予通报批评,限期整改的措施。


在此前对峨眉山的评价中,饱受诟病的包括交通拥堵、排队时间长、物价高、服务态度差、猴子伤人等诸多问题。此前亦有游客反映,在峨眉山的山门外黑车、黑导游云集。而在山上,不乏出现猴子抢夺游客财物,伤及游客人身安全的吐槽。


此外,峨眉山对客流量的依赖,亦可以从2020年一季报体现出来。据一季报披露,受新型冠状病毒影响,为了做好疫情防控工作,峨眉山景区于1月24日暂停开放。因此,峨眉山2020年一季度亏损0.88亿元-0.98亿元,而上年同期盈利1938.58万元。


值得注意的是,公司对峨眉山旅游资源存在很大的依赖性,虽然业绩表现稳健,但门票及索道提价空间受政府监管,提价空间有限,成长性表现一般。


一家“看不见”成长性的公司,又如何吸引投资者呢?


诸多尝试,但进展缓慢


事实上,峨眉山亦在摸索“二次腾飞”的路径,只是进展缓慢,效果并不明显。


2013年,峨眉山定增募集资金净额4.68亿元,用于峨眉山旅游文化中心项目、峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目、成都峨眉山国际大酒店改建项目的建设。但峨眉山的投资开发项目却进展相当缓慢,有些项目甚至出现了亏损,投入产出比较低。


其中,“只有峨眉山”文化演出项目2019年实现收益-1995.91万元;峨眉山雪芽茶叶投入1.55亿元,2019年仅实现收益100万,投入产出比仅为0.65%。正如峨眉山在2019年财报中披露,投资项目均未达到预期效益。

至于峨眉山,能否成功开拓新的业务,获取新的利润增长点,是其能突破天花板的关,也是其证明“自己是否值得投资”的关键。

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